項(xiàng)目中標(biāo)是什么意思(建設(shè)工程中標(biāo)是什么意思)
項(xiàng)目中標(biāo)是什么意思
央行發(fā)行票據(jù)時(shí)向各商業(yè)銀行以招標(biāo)的方式發(fā)行,以利率來(lái)決定誰(shuí)中標(biāo),而最終中標(biāo)的利率就是央票中標(biāo)利率。
以利率來(lái)決定誰(shuí)中標(biāo),中標(biāo)的利率就是中標(biāo)利率。比如央行發(fā)行票據(jù)利率3.81%,向各商業(yè)銀行以招標(biāo)方式發(fā)行利率為3.81%則中標(biāo)。
"目前央行票據(jù)利率已經(jīng)和二級(jí)市場(chǎng)倒掛"如何理解
央票相當(dāng)于中央銀行發(fā)行的債券，中央銀行發(fā)行央票，金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買央票，獲得利息收入，而金融機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行央票出售，有一個(gè)利率差。現(xiàn)在的情況是，二級(jí)市場(chǎng)央票的利率比一級(jí)市場(chǎng)高，也就是說(shuō)金融機(jī)構(gòu)從央行買入央票，立即在二級(jí)市場(chǎng)出售，就會(huì)虧損。 央票和存款準(zhǔn)備金率一樣是重要的公開市場(chǎng)操作手段，除了有回籠資金、維持市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量等功能外，還被視為提供市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的重要手段。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)央票發(fā)行利率持平或略高于二級(jí)市場(chǎng)收益率水平時(shí)，機(jī)構(gòu)對(duì)央票的需求將保持相對(duì)穩(wěn)定。 但今年5、6月份以來(lái)，由于受銀行資金面緊張影響，央票二級(jí)市場(chǎng)收益率不斷上行，央票一、二級(jí)市場(chǎng)利率持續(xù)出現(xiàn)倒掛。截至11月26日，3月、1年和3年央票發(fā)行利率分別低于二級(jí)市場(chǎng)111個(gè)基點(diǎn)、68個(gè)基點(diǎn)和75個(gè)基點(diǎn)。利率倒掛，直接導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)熱情持續(xù)下降，從而引起各期限央票發(fā)行量的不斷萎縮。
中國(guó)人民銀行票據(jù)操作帶來(lái)了什么問(wèn)題和困難
中國(guó)人民銀行票據(jù)帶來(lái)了以下四個(gè)方面的問(wèn)題：
（一）央行票據(jù)沖銷外匯占款的成本過(guò)高
央行票據(jù)本質(zhì)上是中央銀行的負(fù)債，所以央行票據(jù)的發(fā)行要支付一定利息的，從而會(huì)形成一定的財(cái)務(wù)成本和損失。如果中央銀行沒(méi)有及時(shí)的獲取收益來(lái)作為利息成本的支出，央行經(jīng)營(yíng)信譽(yù)也將受到一定程度的破壞。雖說(shuō)，在實(shí)施央票對(duì)沖手段時(shí)依據(jù)我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本情況和金融市場(chǎng)的大體走勢(shì)，實(shí)行“余額控制，雙向操作”，滾動(dòng)發(fā)行等一系措施可以保證央票的有效性，但是對(duì)比于貨幣供應(yīng)量實(shí)際增長(zhǎng)時(shí)期，央行票據(jù)存在著一定的“時(shí)滯性”。所以，從遠(yuǎn)期考慮中央銀行票據(jù)實(shí)際上不能真正的對(duì)沖商業(yè)銀行過(guò)多的流動(dòng)性，收回過(guò)量的基礎(chǔ)貨幣投放，緩和我國(guó)流動(dòng)性持續(xù)大量剩余的局面，反而會(huì)降低央行的沖銷和貨幣政策的效果。
（二）央票發(fā)行推高貨幣市場(chǎng)利率，形成自我積累的惡性循環(huán)
央行票據(jù)大量，多次數(shù)的發(fā)行，使市場(chǎng)對(duì)央票的購(gòu)買量越來(lái)越少，央行被逼以更高的利率來(lái)提高市場(chǎng)對(duì)央票的購(gòu)買積極性。近期大量的國(guó)際游資進(jìn)入我國(guó)，外國(guó)投資者的獲利目標(biāo)不再是定期的存貸利率，而是中央銀票據(jù)不斷發(fā)行而提高的貨幣市場(chǎng)利率。為了維持我國(guó)貨幣供應(yīng)量的基本穩(wěn)定，央行又不得不使用中央銀行票據(jù)對(duì)沖后來(lái)的外匯游資。這樣的不斷惡性循環(huán)引發(fā)了更加嚴(yán)重貨幣利率問(wèn)題。這就表明，央票的長(zhǎng)期對(duì)沖操作是導(dǎo)致外匯不斷流入我國(guó)以及我國(guó)外匯占款不斷增長(zhǎng)的因素。2010年，我國(guó)央行票據(jù)兩度“被加息”，利差的拉大引發(fā)國(guó)際游資進(jìn)一步拉大。央行票據(jù)的對(duì)沖強(qiáng)度很難控制，我國(guó)在貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定方面存在一定時(shí)滯性，因此發(fā)行央行票據(jù)會(huì)使貨幣市場(chǎng)利率出現(xiàn)大幅度波動(dòng)的情形。如果貨幣市場(chǎng)利率存在一定的穩(wěn)定性問(wèn)題，資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)也會(huì)遭受一定的破壞。
（三）大規(guī)模的央行票據(jù)對(duì)沖干預(yù)擾亂了貨幣政策的獨(dú)立性
由于央行票據(jù)的發(fā)行是采取滾動(dòng)模式，中央銀行需要持續(xù)還本付息，持續(xù)地增加新票據(jù)的發(fā)行來(lái)替換舊的票據(jù)。到2012年底，我國(guó)已經(jīng)累計(jì)了超過(guò)30%的人民幣對(duì)美元匯率升值，同時(shí)期M2的增長(zhǎng)速度達(dá)到了2.29倍。隨著外匯占款數(shù)量不斷增大，央票的發(fā)行數(shù)量也越來(lái)越多，本年發(fā)行央票所回籠的基礎(chǔ)貨幣大多數(shù)也會(huì)用于承兌支付早期發(fā)行的、當(dāng)年到期的央票。由于利息支付成本等因素的影響央票也就不可能無(wú)限擴(kuò)大規(guī)模，央票邊際效應(yīng)不斷遞減，功效不斷減弱。特別是2010年以后，央行票據(jù)的發(fā)行總量少于兌付總量，央行票據(jù)不但沒(méi)有收回過(guò)多的基礎(chǔ)貨幣，還加大凈資金的投放量。這樣一來(lái)，中央銀行實(shí)行公開市場(chǎng)業(yè)
務(wù)操作對(duì)貨幣流動(dòng)性的調(diào)節(jié)會(huì)受到相當(dāng)程度的影響，貨幣政策操作的獨(dú)立性也會(huì)受到一定程度的干擾。
（四）央票對(duì)沖外匯占款將導(dǎo)致我國(guó)資金持有結(jié)構(gòu)失衡，不利于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
2003年至今，我國(guó)資金運(yùn)用中貸款量持續(xù)減少，有價(jià)證券和外匯占款卻持續(xù)增加，金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化。大量的央票和外匯占款擠占了銀行對(duì)企業(yè)的貸款，外匯占款增加引起的基礎(chǔ)貨幣投放流向存在一定的把控難度，長(zhǎng)期下去，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能下跌。
因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，央票的可持續(xù)性還是具有一定的局限性的。隨著中國(guó)人民銀行發(fā)行央票的增加，中央銀行的發(fā)行成本會(huì)不斷增大，所以央票的對(duì)沖效果會(huì)越來(lái)越弱，央行票被動(dòng)發(fā)行的壓力也會(huì)越來(lái)越大。
銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率一般多少
中國(guó)銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率，依據(jù)央行基準(zhǔn)利率作為參考值，央行基準(zhǔn)利率如下：
銀行承兌匯票是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請(qǐng)并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。
銀行承兌匯票有如下特點(diǎn)：
一、信用好。銀行承兌匯票經(jīng)銀行承兌到期無(wú)條件付款。
二、流通性強(qiáng)，靈活性高。銀行承兌匯票可以背書轉(zhuǎn)讓，也可以申請(qǐng)貼現(xiàn)，不會(huì)占?jí)浩髽I(yè)的資金。
三、節(jié)約資金成本。對(duì)于實(shí)力較強(qiáng)，銀行比較信得過(guò)的企業(yè)，只需交納規(guī)定的保證金，就能申請(qǐng)開立銀行承兌匯票，用以進(jìn)行正常的購(gòu)銷業(yè)務(wù)，待付款日期臨近時(shí)再將資金交付給銀行。
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